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信托与公司制之间的关系

   日期:2020-02-14     浏览:2    评论:0    
核心提示:信托与公司制之间的关系  信托乍看似乎与公司毫无关联,前者趋近于委任,是托付他人管理财产;后者是法人,独立从事营业活动。
 信托与公司制之间的关系

  信托乍看似乎与公司毫无关联,前者趋近于委任,是托付他人管理财产;后者是法人,独立从事营业活动。但是,事实上两者都是将资金、财产交付他人管理、处分以谋利的设计。在信托设计中,此交付即为信托财产转移,因此所享受的权益称为受益权或信托利益;而在公司中,资金或财产交付称为投资或股份认购,所享受的权益称为股东权,所分配到的收益则为股利。实际上投资与股份认购也是财产转移,要求转移至公司法人名下,记入其自有资本账户。两者除皆为代他人管理处分财产设计外,也不约而同地使他人享有“有限责任”,但仔细分析还是存在很大差别。

  1.弹性、适应性及交易成本情况不同。信托具有高度弹性,可根据委托人的不同需求,进行不同设计。比如,某甲欲在其子满22岁时赠与一定金额,但在其子满22岁前,某甲希望自己能享有该笔金额所生收益,则某甲可设立本金与收益分离信托,这显然很难用公司设计达到同样的目的。另外,正因信托个人化程度高、弹性大,信托契约内容无法定型,托付受托人管理处分信托财产的交易成本一般比单纯购买公司股份为高。总之,公司为高度定型化设计,资本划分为股份,各股东的权利与义务,公司如何运作等事宜《公司法》均有规定,购买公司股份时无须就细节再订协议,交易成本自然下降。当然,这仅为一般性比较。如集合资金信托、共同基金等信托契约同样高度定型化,从而也提高了信托效率。

  2.治理结构不同。信托仅需受托人一人,其管理设计较公司容易。信托在交易成本上,大致而言虽较公司为高,但在运作管理设计上却较公司更具有弹性,特别是在信托财产金额不大或信托事务并不繁复时,其运作成本应较公司为低。这是因为公司管理模式往往要求具有一定的形式,比如,董事至少需有3人,需另置监察人,应定期召开股东会、董事会,制作一定种类的财务报告,并送监察人查核等。而信托原则上均无此类要求,只需有一受托人负责信托事务处理即可,形式要求较低,运作成本自然也就降低了。

  3.权益次序不同。信托受益人受益权优先,而公司股东取回权殿后。公司股东原则上仅就剩余财产在公司解散时方可请求分配,也即公司资产首先应该用以清偿公司债务,还有剩余才归股东所有。而且即使此债权与公司营运并无关联,股东通常也没有理由剔除此债权。但在信托设计下,信托财产与受托人固有财产相互独立,故原则上受托人的债权人并不能对信托财产作任何主张。这样,受益人地位与股东地位恰为相反。与一般债权人相比,分配次序股东殿后于一般债权人,而受益人则为优先。

  4.利益分配不同。公司股利分配受相当限制,而信托利益分配则无限制。公司法为保障公司债权人的利益,对公司盈余分配进行限制。公司不仅非有盈余不能分派股利,还需提存一定比例为法定盈余公积,所余者方可供股利分配。公司如果违法分派股利,其债权人还可以请求退还。受托人管理处分信托财产所得,不仅可悉数分配给受益人,无须保留一定比例为债权清偿保障;而且如果受托人除管理所得外,还以自有财产分配给受益人,受托人的债权人通常对此分配也无法要求受益人返还。

  5.税负差异较大。公司在相当比例国家采用双重课税原则,即公司获利首先需缴纳营业所得税,其后分配给股东时,股东还需缴纳个人所得税;而信托则多采用受益人课税原则,也即受托人无须就信托财产收益纳税,无双重课税。因我国信托税制尚未建立,故难以就税负差异予以全面比较,这里所讨论的受益人课税原则与双重课税,只是简单介绍信托相对于公司设计可能具备的税负优惠。

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